证券之星食品饮料行业周报：截至2023年6月16日的一周，沪深300指数上涨3.3%，申万食品饮料指数上涨7.49%，其中威龙股份再度延续强势。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为威龙股份、古越龙山、百润股份、来伊份、迎驾贡酒。

机构观点

(资料图)

国海证券本周观点(含个股)：

从近期公布CPI数据来看，5月CPI环比下降0.2%，同比上升0.2%，环比降幅较上月扩大0.1pct。其中食品CPI项环比下降0.7%，主因蔬菜、猪肉价格继续下行，分别环比下降3.4%、2%，但降幅较4月分别收窄2.7pct、1.8pct，整体来看目前消费需求恢复偏弱。展望全年来看，消费场景与消费力的恢复趋势还在，当恢复仍需时间，进入2023Q2，食品多数板块业绩基数逐渐走低，其中啤酒、软饮料、卤制品、小龙虾等产品进入旺季，预计业绩呈逐季改善趋势。另外，食品板块还将迎来粮食、包材、油脂等成本高位回落带来的利润弹性。近期可关注估值回调至合理，有预期催化的公司。推荐个股：百润股份、绝味食品、伊利股份、元祖股份、天润乳业、甘源食品、安井食品、洽洽食品、国联水产等。

华安证券本周观点(含个股)：

本周白酒板块整体调整，舍得酒业、酒鬼酒、顺鑫农业跌幅居前。当前市场对白酒整体情绪较为谨慎，我们建议重视悲观情绪释放下的布局机会：

基本面角度，从我们近期的调研反馈来看，龙头酒企回款节奏仍旧在控制之中，端午备货仍有10%左右的空间可以期待，中秋国庆预计高端酒及地产酒龙头可完成70%以上回款目标，全年业绩层面无需过多担忧，真正需要关注的是需求修复和渠道库存、以及二者作用下对于明年行业基本面的扰动，我们始终认为白酒行业及消费整体复苏方向并未发生改变，仅是节奏上需要给予更多的容错空间，半年以上时间维度下，可以更加乐观看待需求恢复及库存问题；估值角度来看，当前五粮液回落至20xPE附近，汾酒、古井等前期PE较高标的仅24x和31x，整体估值性价比逐步提升，建议逐步布局。标的上推荐首选基本面稳定的古井、茅台、五粮液、老窖，弹性标的推荐舍得酒业，长期α标的建议关注金种子酒。

宏观事件

(1)两部门联合印发《指导意见》要求有效防范外卖食品浪费

中国食品安全报消息，市场监管总局、商务部6月14日印发《关于发挥网络餐饮平台引领带动作用 有效防范外卖食品浪费的指导意见》。《指导意见》提出，网络餐饮平台要科学设置起送价格、满减促销规则，探索根据商户经营规模、餐品档次、订餐距离的不同，引导平台内商户合理设置餐品起送价格。优化满减凑单机制，不将主食纳入满减优惠展示范围，最大限度避免食品浪费。

《指导意见》强调，网络餐饮平台要进一步压实外卖餐品配送环节安全主体责任，履行食品安全法律法规规定的义务。完善平台外卖送餐服务管理规范，加强食品安全培训，进一步规范外卖送餐行为。大力推广食安封签，保障配送容器安全卫生，减少食品配送过程中污染、损毁等导致的浪费。

(2)福州实施外卖新规：未使用安全封签可拒收，平台不得删差评

澎湃新闻消息，针对网络餐饮食品安全问题的《福州市网络餐饮服务管理办法》6月15日起正式实施。《办法》强调，平台应建立健全消费评价制度，不得屏蔽消费评价，不得删除差评或者将差评后置，为消费者提供对餐品或者服务进行评价的途径。同时，平台需加大对商家出餐超时率、消费投诉情况、食品安全巡检发现问题、负面舆情、监督管理系统接入情况等指标的评估考核力度。

《办法》还明确了入网餐饮服务提供者的法律责任，如入网餐饮服务提供者应当使用开启后无法复原的食品安全封签或者一次性外包装袋，对外送餐品进行规范包装。对未使用食品安全封签、食品安全封签不完整或者已被破坏的外卖餐品，送餐人员有权拒绝配送，同时消费者也有权拒绝签收。

(3)若福岛核污水排海 澳门将停止进口日本九县市食品

新加坡联合早报援引其他来源报道称，日本东京电力公司6月12日以淡水取代核废水，开始试运行福岛第一核电站的核废水入海设备。澳门市政署6月13日表示，若核污水开始排放，政府将会暂停包括东京都、千叶县等九个县市的水产、蔬菜和水果等进口申请。

署方还说，政府届时不排除进一步要求从日本其他地方进口的鲜活食品都要附上辐射检测证明，并通过相关检验检疫措施。

行业新闻

(1)酒企控货挺价备战端午节 白酒去库存仍是紧要任务

证券日报消息，端午节是二季度观察白酒动销的重要窗口，随着端午节临近，能否让白酒行业迎来一波销售小高潮？据了解，面对即将到来的端午节，多家白酒企业开始控货挺价。有白酒企业表示，控货是为了实现价格的稳定，保证经销商利润，同时会丰富该产品的销售品项，保证总体规模不减少。端午节后会加大消费者活动力度和市场推广力度。此前，洋河宣布停止接收全国经销商客户梦之蓝M6+产品订单；剑南春宣布52度水晶剑南春500毫升装单瓶价格上调20元；伊力特、仰韶等区域酒企也释放出部分产品停货或提价的消息。

白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示，“价格是品牌价值的体现，对于许多正在进行产品结构升级的酒企来说，挺价可以提升品牌价值，增强渠道销售信心，控量保价也是酒企淡季重要的市场工作，为下半年销售做铺垫。”

(2)高价酸奶一杯突破20元，专家提醒：价格和品质无必然联系

江淮晨报消息，一杯冰凉的酸奶是不少市民炎炎夏日的标配，如今不少市民发现，和拳头差不多大的一盒酸奶，包装写着0添加，但价格却并不友好，部分酸奶甚至突破20元。继“雪糕刺客”后，“酸奶土匪”又成为人们热议的话题。专家提醒，高价酸奶并不等于高端酸奶，高价酸奶和普通酸奶的营养价值差别并不大，挑选主要是看原料和营养成分表。

合肥市食品行业协会相关负责人介绍，高价酸奶是企业为了提升业绩推出的差异化产品，挑选酸奶时主要是看原料和营养成分表，消费者可选择原料为生牛乳、含糖量低的酸奶。中国食品产业分析师朱丹蓬也认为，高价酸奶除了原料好以外，还添加了水果、益生菌等，还被赋予了高端零食和功能营养产品的标签，但很多高价产品的实际营养成分和普通酸奶并不会有太大区别。

(3)代餐食品质量良莠不齐 专家建议出台国家标准

大公网援引法治日报等媒体报道称，近年来随着健康饮食、减脂瘦身等观念日益深入人心，以低热量、低脂、饱腹感强等为标签的代餐食品日渐火热。大量商家打着健康瘦身等旗号，推出五花八门的代餐食品。然而在火爆市场下，代餐食品营养不均衡、添加违禁成分、虚假夸大宣传等乱象也屡屡发生。

“食品安全直接关系到消费者的身体健康，不能任由商家贩卖焦虑，进行自我宣传。”中国法学会消费者权益保护法研究会副秘书长陈音江在接受记者采访时指出，代餐市场鱼龙混杂的现状与缺乏相关国家标准不无关联，建议尽快出台国家强制标准，强化监管，规范代餐食品市场，保障消费者“舌尖上的安全”。陈音江提醒，代餐食品首先要符合食品安全法规定，确保无毒无害，不能添加违禁成分；商家也应尽到必要安全提示，要以显著方式提醒消费者，代餐食物不能长期食用等。

(4)市场看淡白糖后市 代糖填补供应缺口

中国食品报消息，中国糖业协会近日发布统计数据，本年度食糖生产期结束，减产59万吨。业内预计，今年食糖供应缺口约有400万—600万吨，然而郑州商品期货交易所挂牌交易的白糖期货主力合约自5月25日见顶后持续回落，存在较显著的近远月合约价格倒挂现象。财信期货投资服务中心负责人苏斌表示：“部分白糖并没有流入消费市场，而是囤积在中间商手中，处于空转状态，变成‘社会隐形库存’。一旦白糖期货现货价格上涨乏力，中间商就会抛出获利，造成白糖价格见顶回落。”

近年来，国内多家上市公司大力发展多种代糖产品，已形成替代效应，在弥补白糖供应缺口的同时，还大量出口海外。分析人士预计，随着国内代糖产能加速释放，国际国内白糖后市价格均将震荡回落。腾江投资首席研究员毛腾江表示，在消费者对健康、口感、成本、外观、保存等的多元化诉求驱动下，性价比更高的淀粉糖浆产品和主打健康诉求的低倍甜味剂产品正对白糖发起加速替代。

公司动态

(1)群兴玩具回复问询函 首度披露酒类销售业务细节

证券日报消息，6月13日，群兴玩具发布回复深交所2022年年报问询函的公告，回复了关于公司酒类业务的发展情况，以及交易性金融资产、应收账款、债务与股权纠纷等相关问题。资料显示，群兴玩具的跨界业务2020年延伸至酒类，不过在此次回复深交所的2022年年报问询函之前，公司从未对外披露过酒类业务的供应商或在售品种等具体情况。据悉，2022年，群兴玩具酒类销售业务营收为874万元，毛利率为13.81%，同比下降18.26%。在回复问询函的内容中，群兴玩具披露了在售酒类品种包括郎酒系列、茅台酒系列、钓鱼台系列、金沙古酒系列以及珍酒系列等五大系列共15个品种。

群兴玩具董秘办相关人士表示，“从公司开始酒类销售业务，主要都以销售上述公告中所披露的酒类品种为主，相对比较稳定，预计未来不会有太大的变化。”

(2)钟睒睒名下养生堂公司虚假宣传被罚

钱江晚报援引天眼查App的信息报道称，浙江养生堂保健品销售有限公司因违反广告法，近日被杭州市西湖区市场监督管理局罚款1万元。处罚事由显示，当事人在旗舰店售卖的“养生堂蛋白软骨肽固体饮料”的广告文案中，对骨胶原蛋白在骨骼中的成分、作用等作介绍，如“养护关节，修护软骨”“强力锁钙，强韧骨骼”“修复运动损伤”等。涉案产品为普通食品，该广告存在涉及疾病治疗功能，使用医疗用语或者易使推销的商品与药品、医疗器械相混淆的用语和借助宣传某些成分的作用明示或者暗示其具有特定保健功能的违法行为。

天眼查显示，浙江养生堂保健品销售有限公司成立于2010年6月，注册资本2000万元人民币，法定代表人、执行董事为钟睒睒，由养生堂药业有限公司全资持股。

(3)百威英博Bud Light失去美国销冠宝座

智通财经消息，因针对一系列争议广告引起抵制后，百威英博的百威淡啤Bud Light不再是美国销量最高的啤酒，被取而代之的是星座品牌的旗下啤酒Modelo Especial。尼尔森数据咨询公司 Bump Williams称，发现莫德罗啤酒Modelo在截至6月3日的四周内占据了美国零售商啤酒销量的8.4%，而竞争对手百威淡啤Bud Light仅为7.3%。截至6月3日当周，百威淡啤的销售额同比下滑了24%。报道称，这些争议对百威英博旗下的其他品牌销售如百威啤酒和低卡路里啤酒Michelob Ultra都造成了影响。花旗分析师Simon Hales表示：“最新数据显示，消费者并不打算忘记此争议，我们预计这些问题将继续对投资者情绪产生影响。”

值得注意的是，百威英博仍然是美国最大的酿酒商，今年前四个月的市场份额为40.4%，高于去年同期的38.3%。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本

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